※これは自分の学習メモ。売買を推奨する話ではないです。
※数値や指標は表示時点で変わるので、記録は“当時メモ”として扱う。
当面あたしは、「EPSが伸びたのに株価が動かない日」は “PERが縮んだ理由” を先に仮置きして落ち着くと思う。
決算ニュースで「EPS伸びてるやん」って思ったのに、株価がピクリともせん日ある。
次の日ちょい下がってたりして、「なんでやねん」って小声が出る。
でも、ここで一回だけ式に戻す。
株価（P）＝EPS × PER
→ EPSが伸びてもPERが縮めば、株価が動かない／下がる日がある。
PERをあたしなりに改めて言い換えてみた。
PERって、あたしの中では「割安指標」っていうより、こういう意味に寄せてる。
PER＝“その利益に、いくらまで払う気分か（値段のつけ方）”
つまり、EPSが良くても、“払う気分”が冷えたら、値段がつきにくい。
まず用語を1行で固定？定義づけてみた。
- 織り込み：事前の期待が株価に反映済みで、結果が出ても追加反応が出にくい状態
- ミス：結果が良い/悪いより、市場の期待値を下回ったこと（期待との差の負け）
この2つを、感覚じゃなく“定義”で置いてから考える。
いま自分、どこで思考停止してる？
- 「EPSが上がった＝株価も上がる」って、雑に直結させてない？
- その“上がる前提”って、もう市場が配り終わってた（織り込み）だけちゃう？
- EPSが良くても「期待より弱い」でミス扱いされてない？
EPS↑なのに株価→（or↓）の“犯人候補”は？
「会社が悪い」じゃなくて、ズレの内訳をほどく。
1) 織り込み（期待の先払い）
良い決算でも「それ知ってた」なら、反応が薄い。
むしろ材料出尽くしっぽくなることもある。
2) ミス（期待に対する“足りなさ”）
EPSが伸びても、期待に届かなければ“負け”。
ここでの負けは、会社の良し悪しというより 期待との差。
3) PER縮小（評価が冷えた）
EPSが増えても、P側の空気が冷えるとPERが縮む。
ここがA05の本題。
PERが縮みやすい棚（よくあるやつ）
- 金利上昇：割引率↑で、成長に払う値段（PER）が下がりやすい
- 成長期待の低下：未来に払う気分↓
- リスク増（規制・競争・地政学など）：リスクプレミアム↑でPER↓
- 利益の質が疑われる：一過性・為替・特殊要因で「続かんのでは？」となる
4) 需給（理屈より売買の都合）
指数リバランス、ポジション調整、材料出尽くし…
理屈を作る前に「今日はそういう日」もある。
ここで事故りやすいよね。
あたし、たぶん「EPSが良い＝正義」って気持ちが強い。
だから株価が動かんと、市場を恨みがち。
でも冷静に言い換えると、これかもしれん。
- 会社の稼ぎ（EPS）は良い
- でも 値段のつけ方（PER）が変わった
- だから 株価（P）が動かない
“裏切り”じゃなく“掛け算のズレ”。
戦略の型：診断チェック（コピペ可）
EPS↑なのに株価→だったら、あたしはこの順で仮置きする。
- 事前に上がってた？（織り込み）
- 期待を上回った？下回った？（ミス＝期待差）
- 来期ガイダンスは強い？弱い？（継続性）
- 金利・地合い・セクターの風は？（PERの気分）
- 需給っぽい動き？（指数・調整・出尽くし）
当てにいかない。分類して落ち着くだけ。
副業で例えてみると売り上げ増えたのに…。( ；∀；)
これ、あたしの体感やと 「副業で売上増えたのに、手元増えてへん日」に似てる。
PVは増えた（＝EPSは伸びた）っぽいのに、
単価が下がったり、承認率が落ちたり、案件条件が変わって、
結果「え、こんだけ動いたのに増えてない…」ってなるやつ。
株価も同じで、会社の稼ぎ（EPS）だけやなくて、
“その稼ぎに何円まで払う気分か（PER）”が一緒に動いてる。
だからあたしは、EPSを見たら次に 「今、値段のつけ方が冷えてない？」って一回だけ疑う。
PER縮小レンズを直近で調べた銘柄での考察してみた。
※ここは例。銘柄推奨ではない。結論を出さず、見方の練習だけ。
最近ちょうど アサヒGHD と パナソニック を眺めてて思ったのは、
PERって“答え”やなくて、分解のレンズなんやろな…ということ。
- 成熟業種っぽく見られやすい局面では、EPSが伸びても「払う気分」が伸びにくく、PERが縮む仮説を置けるかもしれん
- 構造改革・事業再編の局面では、EPSそのものより「来期の見通し」「継続性」「リスクの見え方」でP側が動き、結果としてPERが動く…みたいな見方もできる
繰り返すけど、これは当てにいかない練習。
最後はいつもここに戻す：
- EPS要因っぽい／PER要因っぽい／両方っぽい／需給っぽい
事故防止（短く3点）
- EPSが良くても “期待との差”で負け扱いはある（心を守る）
- PER縮小を見ても、永久の評価低下と決めつけない（仮置きで止める）
- 1日で物語を完成させない（需給の日もある）
今日の自分ルール（短く）
- 「EPS↑なのに株価→」は P＝EPS×PER に戻して、まずPER縮小を疑う
- 迷ったら 織り込み／ミス／PER縮小／需給に分類して落ち着く
- ガイダンスと地合い（特に金利）を“PERの気分”として1回だけ確認する
